巴菲特股东大会前瞻：掌握伯克希尔60年，巨轮将驶向何方

liukang20244个月前 (05-13)吃瓜知乎902

当地时刻5月3日，“出资界春晚”伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）年度股东大会将在“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的老家美国内布拉斯加州奥马哈举办。

本年是94岁巴菲特掌握伯克希尔60周年，当地时刻5月3日上午8时（北京时刻5月3日晚9时）将开端股东大会最受重视的问答环节。

与从前比较，本年的日程安排有所调整，问答时刻估计为四个半小时，与上一年比较缩短了约一小时。到时，巴菲特将与接班人格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和稳妥事务主管阿吉特·贾恩（Ajit Jain）同台，答复股东发问。这届股东大会将会有哪些亮点？

巴菲特视觉我国材料图

亮点一：手握创纪录的现金，下一步怎样投？

到2024年末，伯克希尔持有3342亿美元的现金及现金等价物，再创前史新纪录。

“虽然部分议论人士以为伯克希尔的现金头寸十分高，但绝大多数资金依然投向了股票，这一偏好不会改动。”巴菲特在2025年的股东信中表明，虽然伯克希尔在可买卖股票中的一切权上一年从3540亿美元下降到2720亿美元，但非上市受控股票的价值有所增加，而且依然远大于可买卖出资组合的价值。

巴菲特着重：“伯克希尔的股东能够定心，咱们一直会将大部分资金投入股票——首要是美国企业，但其间许多公司在全球商场也有着重要事务。伯克希尔永久不会偏好持有现金等价物，而忽视优质企业的股权，无论是控股仍是部分持有。”

跟着伯克希尔・哈撒韦年度股东大会挨近，商场将目光聚集于巴菲特对公司前史性现金储藏的装备战略——这位出资传奇会否掀起超大型并购浪潮，或经过股票回购提振商场决心？KBW分析师Meyer Shields预判，等待伯克希尔大规划扫货股票的出资者或许要失败。数据显现，曩昔五年间，除2022年时刻短增持外，伯克希尔有四年坚持股票净兜售状况；面临2025年美股剧烈动摇，巴菲特短期内或仍坚持张望。

动力板块是伯克希尔近年布局的要害战场。自2022年一季度起，巴菲特持续加码动力股，这一战略在2024年高油价环境中收成丰盛报答。但是，其时全球油气巨子赢利遍及承压，商场纷繁猜想：巴菲特会否在本次大会上泄漏调整动力出资战略？特别引人重视的是，伯克希尔已成为西方石油榜首大股东，手握28%股权，外界对其是否将收买剩下72%股份的议论甚嚣尘上。这场股东大会或将揭晓，在动力格式深度调整的当下，巴菲特怎么续写出资传奇。

亮点二：关税大棒之下，怎么看待美国经济和商场？

关税方针引发商场剧烈震动，科技范畴的竞赛态势也在阅历史无前例的重塑，一起推进全球经济格式产生深入革新。在这种布景下，与关税相关的问题必然成为出资者向巴菲特发问的要点。

虽然巴菲特屡次回绝议论政治议题，但其也曾对特朗普的方针态度表达过旗帜鲜明的对立。

当地时刻3月2日，据CNBC等多家美国媒体报道，巴菲特在承受CBS采访时，稀有就美国总统特朗普的关税方针宣告议论，并暗示加征惩罚性关税或许引发通货膨胀并危害顾客利益。

当被掌管人问及关税将怎么影响经济时，巴菲特表明，“实际上，在关税方面咱们已有许多经历。从某种程度上来说，（加征）关税是一种战役行为。”巴菲特指出，关税办法最终会变成对产品的纳税，而这类本钱最终会转嫁给一般顾客。

当CBS问及其时的经济状况时，巴菲特没有直接宣告议论。巴菲特说：“嗯，我以为这是世界上最风趣的论题，但我不会议论，我不能议论它。我真的不能。”

此外，全球金融商场与经济系统正笼罩在美国关税方针的暗影之下，美联储是否会当令降息以缓解经济压力，美国关税方针是否会进一步改变，这些要害变量将直接左右全球出资者的财物装备方向。

而特朗普对美联储主席鲍威尔的强硬态度，使得钱银方针的走向充溢变数。巴菲特在2025年的股东信中特意着重“保持安稳钱银系统需求政府的才智与审慎”，在行将到来的股东大会上，这位出资界的传奇人物将怎么分析当下杂乱的经济困局，又会对关税方针与钱银方针宣告怎样的独到见解？

亮点三：是否会将目光更多投向海外，进一步加码日本？

伯克希尔近年来最成功的世界出资当属对日本五大商社的布局。

“虽然伯克希尔首要专心于美国商场，但有一个很小但却很重要的破例，那就是咱们在日本不断增加的出资。”在2025年的股东信中，巴菲特专门用一个章节谈及在日本的出资。

巴菲特表明，伯克希尔在2019年7月初次购买了日本五大商社的股票。其时只是翻阅了它们的财务报表，便对其极低的股价感到震动。跟着时刻推移，伯克希尔对这些公司的赏识日积月累。

巴菲特着重，对这五家公司的持股是长时刻的，伯克希尔许诺支撑这些公司的董事会。一开端，他曾赞同将伯克希尔的持股坚持在每家公司股份的10%以下。但当挨近这个上限时，这五家公司赞同适度放松持股上限。跟着时刻的推移，未来或许会看到伯克希尔对一切五家公司的持股份额有所增加。巴菲特估计，阿贝尔和他的继任者将长时刻持有这些日本财物，而且伯克希尔未来或许会与这五家公司打开更多协作。

到2024年末，伯克希尔对日本五大商社的总出资本钱为138亿美元，商场价值到达235亿美元。关于在日本的出资，巴菲特表明很喜欢，他预期2025年从日本出资中取得的股息收入将到达约8.12亿美元，而日元债的利息本钱约为1.35亿美元。

需求阐明的是，伯克希尔是经过发行日元债来购买日股，所以不受汇率起浮的影响。而在本年当地时刻4月11日，美国证券买卖委员会发表的文件显现，伯克希尔定价发行了总额为900亿日元（约合6.29亿美元）的6笔日元债券。

虽然商场大幅动摇导致多家日本公司撤销债券出售，伯克希尔仍完结了这笔日元买卖。据威望媒体汇编的数据显现，这是巴菲特的公司自2019年进入日本商场以来规划最小的日元买卖。但传达出的信息却令人重视：当其他人在撤资时，巴菲特却在出手出资。

巴菲特是否会在本次股东大会上释放出持续加码日本或转向其他亚洲商场的信号？

亮点四：是否会宣告退休，“巴菲特年代”行将谢幕？

巴菲特在本年8月底行将年满95岁，跟着他的“黄金拍档”查理·芒格于2023年逝世，巴菲特何时退休更是成为难以绕开的论题，而本年股东大会或将成为调查伯克希尔未来走向的重要窗口。

巴菲特本年2月写道，或许在不久后的将来，将由阿贝尔替代他完结每年一份的致股东信。

作为钦定的“接班人”，阿贝尔估计将在本次大会中承当更多掌管与答疑责任，其出资理念、领导风格以及对公司战略的规划，都将成为出资者评价伯克希尔未来开展的重要依据。

值得注意的是，巴菲特的子女苏茜和霍华德现在均在董事会任职，未来他们将操控持有巴菲特股票的信任基金，并具有相当大的权利。宗族成员与工作经理人共治的形式将怎么与阿贝尔的全面接收完成联接，成为商场重视的焦点。

跟着阿贝尔逐渐主导公司运营，伯克希尔的出资风格也面临新的检测。回忆阿贝尔的经历能够看到，他拿手基础设施和动力范畴的并购，在领导伯克希尔·哈撒韦动力公司的20年间，将其开展为美国最大的电力出产业主之一，现在则担任伯克希尔非稳妥事务的日常运营。

当伯克希尔的权杖逐渐向阿贝尔移送，外界目光聚集于一个中心出题：这位继任者能否据守巴菲特镌刻在公司基因中的“长时刻主义”出资哲学，连续“聚集优质企业”的价值导向？

在本次股东大会上，出资者火急等待了解阿贝尔将怎么在传承巴菲特“价值出资”中心理念的基础上，习惯新经济环境下的出资时机？面临科技革新、地缘政治等杂乱应战，伯克希尔的出资要点将怎么调整？怎么在传统出资战略与新式范畴时机之间找到平衡？这些问题的答案，不只关乎伯克希尔的未来开展，也将为全球出资者供给重要的决议计划参阅。

汹涌新闻记者孙铭蔚

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